估美股再跌1成 中港股跑贏

新冠肺炎在全球擴散，造成環球股市劇烈震盪。有「股壇金手指」之稱的謝清海認為，中國疫情最嚴峻時刻已過，反而較憂慮中國以外疫情，估計美股仍有約1成下跌空間，但有信心中港股市可以跑贏。

美股急瀉兩周後仍未止跌，惠理集團（00806）聯席主席兼聯席首席投資總監謝清海接受本報專訪時表示，美股浸泡在大量游資中，而多家美資企業用公司資金進行回購，將美股進一步推高，導致疫情蔓延至全球前，美股處於歷史高位，標指市盈率達19倍，因此「美股絕對有可能從高位回落2成」。

• 資金漸轉戰亞洲 重注中港股

他指出，美股雖已調整，但估值仍相當昂貴，而聯儲局突然減息，亦為市場添憂，加上電腦程式盤的推波助瀾下，相信美股會再跌5%至10%，但基於美國大選將於11月舉行，美股不會直綫向下，而是大幅波動。

過去每逢美股打噴嚏，全球股市就會感冒，但謝清海認為並不適用於目前市況。

謝清海解釋，過去十年美股牛市期間，美股一枝獨秀，其他國家股市沒有跟隨大幅攀升，故今次美股調整，亞洲股市大幅下滑的可能性不大。

「環球投資者正靜悄悄地將資金逐步從美國，調至亞洲及新興市場，故我將資金重押在中港股市上。」他稱，A股去年能創出急升逾3成佳績，全因經歷了數年低潮，但急升後滬指估值仍僅約11至12倍，依然不貴。

謝清海相信，港股有力再上，因港股70%市值是中資股，收入均以人民幣為主，而且目前有190家中資公司在美國上市，相信這些中概股將會逐漸回流至香港市場。

• 互聯互通暢順 中概股回流港

他續稱，互聯互通渠道運作非常暢順，股票通或債券通均受投資者歡迎，當中債券通的受捧程度更超出市場預期，雖然內地正逐步開放市場，但外資持有A股及在岸債的比重仍然偏低，未來仍有大量空間讓外資透過香港買入中國股票及債券。

「我對香港的金融市場前景充滿信心，但並非代表我看好香港本土經濟前景，而是基於看好中國前景及中國金融市場的發展。」（詳見另文）他看好醫療保健、科技及教育股，直言部分中資股估值已跌至吸引水平，如旅遊及消費股。

全球新冠肺炎確診人數不斷上升，謝清海指，中國疫情最嚴峻時刻已過，中國政府再次向全球證明，有能力應付大型危機，並可成功走出危機，相信當地4月初可全面復工，帶動經濟出現V形或介乎V形與U形之間模式反彈，全年經濟增長約4.5%至5%。

謝清海表示，中國已走出困局，但他擔心中國以外地區的疫情發展，因各國社會政治體系不同，外國難像中國般完全封城及封關，憂疫情愈趨嚴重。

5因素極看好金價 有望挑戰新高

國際金價上周急升5.6%，惠理集團（00806）聯席主席兼聯席首席投資總監謝清海直言，環球息口向下，「我極度看好黃金（maximum bullish on gold）」，更斥資200萬美元（約1,560萬港元）買入黃金ETF。

現貨金於2011年9月曾創下1,921美元歷史新高，上周五收報1,673美元。謝清海指，所有與黃金相關的指標都指向黃金牛市，相信金價有力再挑戰新高。

• 減息避險首選 美元弱供應缺

他有5大原因看好金價前景：

（1）新冠肺炎在全國擴散，中國以外疫情發展令人擔憂，相信以聯儲局為首的環球央行會致力出招，意味息口趨勢向下，令黃金發揮其保值作用。

（2）央行印鈔買入債券甚至股票，同時政府向市民派錢，但黃金不能印製，其稀缺性更顯珍貴。

（3）黃金是投資市場中首選的避險工具，其次為日圓及美債，相信趨勢會持續，投資黃金的需求將不斷增加。

（4）美元正開始下行周期，而金價與美元走勢相反，利好金價。

（5）黃金供應愈趨短缺，大部分金礦已被開採，同時2017至2018年投資新金礦的資源大減，黃金難出現大規模新供應。

謝清海稱，自己偏好有實物黃金抵押的黃金ETF，可隨時提取，比一般紙黃金的投資價值更高。

• 近日斥1560萬 買入黃金ETF

他透露，斥資200萬美元買入黃金ETF，其中100萬美元於上月底買入，另外100萬美元於儲局減息當天買入。「過去2個月曾嘗試買楓葉金幣，結果只買到1枚。」

「黃金一直都不是主要投資工具，目前美國基金管理資產中，少於0.5%用作投資黃金，但假如投資者突然對黃金看法轉向，將會帶來大量投資需求，對金價有強大推動作用。」

惠理基金亞太區分銷業務主管曾德明補充，客戶對投資黃金的查詢明顯增加，但他們仍未出現大舉買入黃金的情況，而美股下跌是黃金受捧的催化劑，加上息口向下令持有黃金的投資機會成本下降，相信投資黃金的需求會不斷增加。

他續稱，隨黃金展開持續數年的牛市，黃金ETF的成交量比去年顯著增加，相信與黃金可補足股票及債券的不足有關。

港冰火兩重天 經濟黯淡金融蓬勃

香港經濟去年收縮1.2%，為10年來首次。惠理（00806）聯席主席兼聯席首席投資總監謝清海認為，香港經濟今年料進一步收縮1.5%，惟香港金融市場則繼續欣欣向榮，展現出兩個不同的「香港」。

謝清海指，近年西方國家左翼主義興起，主要由於大部分發達國家或地區（包括香港）只有1%至2%的人財富增加，令普羅大眾覺得全球化只對大型企業及富裕階層有利，普通人不僅沒有受惠，甚至因此失業，因此未來政治對經濟的影響力將更大。

「不少年輕人都對自己的工作及就業前景缺乏安全感，擔心自動化及機械化的趨勢下將會失業，故年輕人覺得自己被遺忘（left out）。」

• 估今年經濟收縮5%

他認為，全球經濟都相當困難，香港亦不例外，失業率將上升，樓價下跌，市民收入下降，本土經濟前景非常黯淡，今年經濟估計會收縮1.5%。

雖然香港經濟前景欠佳，但謝清海看好香港金融市場發展，未來料有更多外資在港使用互聯互通渠道進入內地市場，而香港本土上市龍頭地產企業資產負債表均非常強勁，不少更持有淨現金，即使9號颱風高掛，也能應付自如，所以有充分準備可應付目前危機。

文章轉載自《經濟日報》頭版專訪

刊登日期：2020年3月9日

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