高息策略一直被稱為攻守兼備的投資策略。但充滿挑戰的2020年對亞洲高息股票最為不利，相對于MSCI亞洲（除日本）指數，亞洲高息股票的表現落後指數21%，對上一次我們看到這個幅度的落後是在1999年。

主要影響因素是由於疫情爆發，環球企業只好減少派股，從而影響了高息股票策略的表現。綜觀MSCI亞洲（除日本）指數，僅2%的成份股有較理想的股息收益且跑贏大市，從而佐證去年投資環境對亞洲高息策略來說十分嚴峻。

但我們相信採用主動管理的投資風格，能夠在充滿挑戰的環境為投資者的資產增值。以惠理的高息股票策略為例，我們的高息策略投資組合中，大多數股票在2020年仍然堅持派息，且整體表現超過基準指數亞洲（日本除外）指數約14%。

我們的高息策略會動態地配置三類不同的股票：穩定高息股票、週期性高息股票、結構性增長股票。其中穩定高息股票泛指一些有更恒常派息紀錄的公司如電訊、公用事務股票；對經濟週期比較敏感的週期性高息股票在經濟觸底向上的時期表現尤其吸引，一般包括有派息的房地產、科技硬體板塊；結構性增長股票則是指受惠於經濟發展趨勢的企業，如電商和互聯網。

動態配置以上三類股票可助投資者跨越不同週期，在市場整體氛圍較弱時，降低企業減息潮對我投資組合的影響，而當2021年公司盈利好轉，恢復派息時，又可及時捕捉結構性增長帶來的較高回報。

面向2021年，經濟與社會將逐漸恢復正常化，企業開始恢復派息，甚至增加派息率。同時低利率環境有望延續，皆支持高息股票策略。隨著疫苗的推出，預計全球各國經濟將於2021年普遍迎來增長，特別是亞洲區的企業盈利增長預期尤其強勁，其中中國更是在2020年成為全球主要經濟體中唯一錄得正增長的國家。這些皆令2021年亞洲區內企業盈利前景變得明朗，利好高息股票表現。
過去一年，為了應對疫情，全球央行加速印鈔，負債規模前所未有，同時由於全球進入低利率環境，如若再考慮通脹因素，實際回報和實質利率甚至已近乎負數，龐大的流動性和低利率環境會持續支撐股息需求。

對於企業來說，全球寬鬆的環境下帶來的充足現金流，不僅支援企業發展，亦增加了公司恒常派息和提高派息的機會。同時亞洲企業的淨負債率相對較低，意味著考慮派息的亞洲企業所受的財務壓力相對較小，基於以上因素，我們預料亞洲和中國將帶領股息復蘇勢頭，令亞洲高息股表現回勇。

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