蓄勢待發 把握潛藏機遇

回顧2021年，各個市場走勢分歧，極端情況時常出現。股票市場表現大相逕庭，發達市場大幅跑贏新興市場，尤其是美國及歐洲。新興市場之間的表現亦截然不同，各國表現存在巨大差異。市場亦在週期性價值及增長模式之間顯著波動及輪轉。

我們預計股市將在2022年繼續波動，美國及歐洲似乎將持續受通脹問題困擾，但隨着經濟進入擴張週期後段，增長或會在第二季度開始放緩。此外，預期隨著央行政策由容忍短暫通脹轉為壓抑通脹，各國央行將在上半年採取偏向鷹派的立場。

雖然預料需求將從商品轉向服務，供應鏈瓶頸問題亦會開始紓緩，但通脹或會對工資增長、食品價格、能源成本，以及房屋價格帶來結構性影響。儘管如此，貨幣政策收緊可能被創紀錄的財政刺激措施規模所抵銷，如美國在全球經濟增長放緩及通脹壓力增加之際推出的基建法案，因此我們將看好具備穩健現金流及議價能力的優質增長型公司。

亞洲方面， 雖然企業盈利增速逐步回復正常，因此我們預計2022年市場仍會有一定波動。在經濟增長放緩的情況下，亞洲（除日本）區內的每股盈利（EPS）預計錄得10.9%增長（圖1）。同樣，預測2022年的國內生產總值（GDP）將低於2021年，但仍維持理想的增長水平。

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