疫情、石油危機及超低息的三重夾擊下，全球股市暴跌，美股、港股也相繼步入熊市，在市場波動加劇的情況下，投資者究竟還有何安全的投資選擇？

惠理基金固定收益首席投資總監葉浩華（Gordon）近期接受《iMoney智富雜誌》訪問時指，通常低息環境利好債券和高息股，但並非所有的債券都具備同樣的避險功效。他認為，隨着內地疫情受控，息高穩陣的中國債市或許可作為投資者收息避險之選。

葉浩華先生提到兩個「避風港」，其中一個仍未被投資者發掘的是中國債券，尤其是內房債，其流動性充足，並且相對於其他債券，有較具吸引力的調整風險回報（Risk-adjusted Return）。他解釋道，大型房企的債券較為穩陣，但票息率較低，而中小型房企的票息率則較高。

為獲取更高的回報，現時Gordon管理的惠理大中華高收益債券基金，主要便是投資於回報較高的中小型內房企業。在進行基金選債時，他最看重管理層質素。

另外一個「避風港」是中國國債，葉浩華先生表示，過往每當出現股災，美國國債都是投資者首選的避風港，但在低息環境下，現時美國10年期國債孳息率已降至0.7厘或以下，幾乎無息可收。反觀作為全球第二大經濟體的中國，中央一向對貨幣政策非常手緊，即使面對貿易戰、新冠疫情，也未有降低基準利率，故中國10年期國債一直維持在2.5至3.5厘之間，加上在全球疫症愈趨嚴重之時，中國確診人數卻逐步下降，現階段是個不錯的避風港。

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文章摘錄自《iMoney智富雜誌》基金專題版

刊登日期：2020年3月14日