“中國的資管行業潛力巨大，未來在中國可能出現5-6家有望發展為全球資管巨頭的機構，惠理會推動境內私募業務發展。”謝清海在接受第一財經獨家專訪時表示。在篤信價值投資的謝清海看來，外資對中國的投資興趣正持續上升。

外資增配A股是趨勢

“這是肯定的。”當被問及外資未來5-10年會否持續增持A股時，謝清海的回答是確定的。他說，目前中國A股仍是被全球機構超低配的，這主要因為早前中國對外資流入有所限制，未來10-15年，外資的占比會從3%增長到15%，中國會吸引巨大的外資淨流入。

作為投資A股多年、基金從業近30年的市場老兵，謝清海本人近期也訪問美國、日本、東南亞等地，為海外投資者講述中國股市的投資機遇，“目前A股的市盈率為13倍左右，處於全球較低水準。多數海外投資者認為，未來10年中國會成為全球最大經濟體，誕生更多有吸引力的行業，我們很有信心外資會持續投資中國。”

之所以外資加速流入，這也在於A股的機制出現了一系列改善。同時，開放也在不斷擴大。11月，MSCI會將A股的納入因數擴至20%，A股逐漸會成為MSCI新興市場指數中非常重要的一部分。

“過去外資的主要擔憂是公司治理，目前已有所改善，包括監管、會計準則、合規要求等。中國從2015年的股市震盪中學到了很多，當時很多公司都出現停牌，而現在上交所只有近3家公司停牌，因此外資看到了中國公司品質改善、經濟規模巨大、中國生活收入水準不斷上升、中國內需消費龐大，這都是吸引力所在。”謝清海說。

中國近年來開放的節奏循序漸進。生於東南亞的謝清海認為，過快的開放容易影響金融穩定，“亞洲金融危機始于泰國，因為市場過於開放，所以我看好中國循序漸進的做法。目前很多外資用互聯互通機制來投資A股，A股的交易量占到港交所日均成交量的6%。下一階段，人民幣國際化是另一個重點，全球都需要降低對美元的依賴。此外，外資也期待能夠通過互聯互通機制參與A股的IPO（目前僅QFII可以實現打新）。”

看好消費、醫療等板塊

從宏觀上認定中國的投資潛力，落實在微觀層面，惠理對中國的消費、醫療、教育以及包括5G在內的科技領域看好，認為這些領域契合中國的長期發展趨勢。

就消費而言，惠理集團聯席主席蘇俊祺曾提及，中國儲蓄率高、收入持續上升、消費占GDP之比仍低（53%，遠低於美國日本），鑒於人口結構變化，儲蓄率在未來幾年會有所降低，消費意願更強。

此外，“精品化”驅動各品類消費品成長，即中國消費者願意為“價高質優”買單。惠理也發現，目前300元以上白酒銷量只占到總銷量的0.9%，明顯低於其他發達國家和全球平均的5%，升級空間巨大。此外，如常溫優酪乳在2012年仍是一個空白市場，去年已成長為400億的市場，平均售價是其他乳製品的2倍，再如手工啤酒的產品溢價也在3-4倍。

就醫藥板塊而言，人口老齡化等結構變化趨勢帶來的消費需求以及相關藥價變化潛力都使得外資對這一板塊看好。例如，中國的生物類似藥市場規模在2013– 2022年會有70%的複合年化回報率。儘管此前市場擔憂帶量採購或打擊藥價，但惠理認為中國生物類似藥仍處於爆發增長階段。

當前，外資對中國5G中長期的發展密切關注。謝清海認為，“華為發展愈發強大，未來全球40%的5G受眾將來自中國，中國很快從消費互聯網過渡到工業互聯網，未來互聯網將變得和現在非常不同，現在是支付、電商、快遞、娛樂等等，未來將會不斷邁向工業互聯網、機器人、智慧城市、線上教育等，因此中國在這方面將會領先，因為基礎更好。”

展望5G週期，中金公司認為5G手機目前確定性最高的投資機會是手機半導體的單價提升。而一些機構多數看好工業互聯網、自動駕駛、服務機器人、雲遊戲等新應用。

加碼私募業務

對於謝清海而言，更令他感到興奮的是中國整體金融大開放的前景。

“這一次的金融開放對資管行業而言是難得的機遇。”謝清海稱。2019年是惠理集團進入中國內地市場10周年。10年前，惠理首次進駐內地，在上海建立起投研團隊；2017年，惠理集團設立全資子公司完成中國證券投資基金業協會登記備案成為第五家外資私募證券投資基金管理人（WFOEPFM）；2018 年12月，旗艦股票基金——惠理價值基金獲中國證監會批准，註冊為內地與香港基金互認安排下的北上互認基金。

謝清海說，目前惠理在內地的基礎設施已經發展完善，未來最大的挑戰或目標在於進一步擴大規模。

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本文來源：第一財經