5 月市況較為複雜，受全球經濟持續復甦、新冠病毒感染人數激增和通脹預期升溫等多重因素影響。但我們對亞洲區保持審慎樂觀態度，並密切關注市場走勢和區內經濟復甦進展。

資料來源：摩根大通、MSCI明晟、晨星，截至2021年5月31日

中國／香港股票

• PMI指數顯示中國經濟維持強勁，但PPI指數或將繼續上漲，從而令下游企業利潤空間受壓。
• 另外，中國近期遏制大宗商品價格上漲，令原材料行業出現調整，通脹問題有所緩解。由於盈利調整已正常化，中國和香港股市在短期內將呈區間上落。

中國A股                                                         

• 隨著中國A股市場見底，孖展交易和北上資金再次回升。儘管市場過分憂慮流動性收緊 ，但中國國債息率近期一直呈下降趨勢。然而，經濟復甦見頂和A股估值偏高仍然令人擔憂。

亞洲（日本除外）股票

• 雖然投資者憂慮亞洲新冠疫情感染人數上升，以及與發達市場相比滯後的疫苗接種率，或引致外資從亞洲區流出，但市場亦預期亞洲地區特別是東南亞將推出更為寬鬆的政策。

新興市場（亞洲除外）股票

• 雖然金屬原料價格略有回落，但其他商品價格保持強勢，尤其農業和石油價格繼續支持市場。而巴西和俄羅斯等市場在今年下半年有機會受惠於強勁的經濟復甦。

日本股票

• 日本疫情復燃，一些主要城市進入緊急狀態，令市場情緒受到打擊。由於近週疫苗接種率上升，經濟有望加快復甦。

亞洲投資級別債券

• 美國強勁的PMI 指數和就業數據引發對聯儲局收緊政策以及加息的憂慮。市場將密切留意未來數月的經濟數據和聯儲局收緊政策的信號。

亞洲高收益債券

• 部分中國房地產企業的盈利低於預期，以及違約風險升温，導致中國房地產高收益債券出現調整，不過商品價格上漲抵銷了一些工業債券的負面影響。
• 然而，與美國高收益債券相比，亞洲高收益債券仍然相對吸引。

新興市場債券

• 美國強勁的PMI 指數和就業數據引發對聯儲局收緊政策以及加息的憂慮。市場將密切留意未來數月的經濟數據，美國聯儲局發出縮減信息的時機尤其重要。

黃金

• 環球經濟V型復甦，通脹預期升溫，資金流向工業用大宗商品。相反，最近黃金經歷了年初至今最大規模的資金外流。
• 長遠而言，黃金仍是有效對沖地緣政治風險的工具，金價亦受到寬鬆財政政策的支撐。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產的波動性較低。然而，風險資產如股票、債券和商品之間的相關性近期顯著上升。
• 在充滿不確定性及低利率的環境中，收益成為投資者回報的一個重要來源。

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