中国对多个行业的监管整顿措施影响投资者的情绪，亦诱发亚洲市场下跌，尤其是大中华市场。同时，新冠疫情仍然是市场的一个主要风险，因Delta 变种病毒的传播或会阻延经济复苏。

数据源：摩根大通、MSCI明晟、晨星，截至2021年7月31日

中国／香港股票

• 多个行业（尤其是互联网和教育行业）的整治力度加强下，影响市场气氛。尽管在巿场调整后估值变得更吸引，但基于监管不确定性的持续，大多数投资者均保持观望态度。
• 此外，资金流向受政府支持的行业。鉴于投资者倾向防守取态，预期公用事业、电信和香港本地股票等具防守性板块的表现将继续优于大巿。

中国A股                                                         

• 中国的经济增长显然已经达到顶峰。随着Delta 变种病毒在全国不同地区出现，市场担心中国的经济增长在今年余下的时间将可能进一步放缓。
• 10月份的中秋节和黄金周期间，旅游和消费行业或将受到冲击。有关当局可能于第四季公布定向宽松货币政策，投资者可关注受益的行业。

亚洲（日本除外）股票

• 随着美国联储局开始考虑缩减规模，投资者对流动性收紧感到担忧，尤其在公布7月份强劲的薪资数据。由于工资增长持续上升，通胀预期也见反弹。美元的技术性强势对亚洲（日本除外）股票的表现亦造成影响。
• 另外，该区的盈利上调已达到顶峰。在公布本年度上半年业绩过后，下半年或将出现下调的风险。投资者将继续保持谨慎态度。

新兴市场（亚洲除外）股票

• 随着Delta 变种病毒在多国蔓延，巿场担忧复苏的进程，削弱对石油的需求。石油供应持续增加，油价亦已出现调整。尽管巴西和俄罗斯等国家仍期望经济在下半年得以复苏，但投资者对新兴市场整体情况愈趋谨慎。

日本股票

• 奥运会举办成功并已闭幕，投资者情绪应已见底。经济惊喜指数稳定，显示市场对国家经济复苏持正面取态。经济数据优于预期，外资净流入亦重返日本股票市场。

亚洲投资级别债券

• 随着美国7月份强劲的薪资数据，近期美国国债收益率曲线趋平的局面将面对因通胀预期反弹和对紧缩政策的忧虑等挑战。然而，随着股票市场疲软，投资者对亚洲投资级债券的需求依然强劲。

亚洲高收益债券

• 市场对部分中国房地产公司流动性的忧虑导致中国房地产高收益债券继续调整。
• 随着投资者转向市场防守性的领域，亚洲（日本除外）高收益信贷息差已经扩大，预期息差收窄需时。

新兴市场债券

• 疲弱石油和商品价格将不利新兴市场债券前景。尽管如此，随着投资者对收益率的需求持续，新兴市场债券息差将维持稳定。

黄金

• 美元走强，黄金价格或将受压。然而，与其他商品比较，黄金的估值相对吸引。长远而言，黄金仍然是对冲地缘政治不确定性的一个工具，并将受惠于宽松的财政政策。

多元资产

• 与传统的单一资产或平衡投资组合相比，多元资产策略的波动性较低。然而，多元资产与股票、信贷和商品等风险资产的相关性于近期正急剧增加。在不明朗及低息的环境下，追寻收益成为投资者的一个重要回报来源。

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