巿场观点 — 中国经济稳步复苏

08-10-2020

尽管疫情在全球的扩散将持续打击全球经济,但中国市场前景仍然向好。虽然在疫情新常态下,不同行业表现差异有所扩大,但整体经济正稳步复苏。中国的宽松政策(如增加财政支持及量化宽松)能有效应对疫情冲击, 2020年第二季数据显示盈利已见底回升,亦是自2020年1月以来盈利预期首次上调多于下调。 MSCI中国每股盈利增长预期将从第一季的-15.6%大幅回升至第二季的+27%1, 随着经济复苏进度加速,盈利预期或将进一步上调。

此外,美联储近期释放更为鸽派的信号亦利好股市,相信在美联储目前的政策立场下,将不再推出预防性的紧缩政策。美联储在9月初的杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上亦表示现时对通货膨胀有较大的容忍度,美元因而走弱,回顾历史,此举往往有利于新兴市场股票。中国从疫情中率先复苏,在全球流动性充裕的环境下料将吸引外资流入。

惠理看好一些由本土消费驱动的企业及板块,因其受疫情的影响较少,表现相对领先。当中包括消费升级、互联网/电子商贸、教育和医疗保健。新冠疫情无疑将持续影响未来环球市场的运作模式,特别是电子商贸、互联网和物联网等,如线上购物已成为一般民众的主流习惯,令科技和互联网板块的盈利增长领先其他行业。总体而言,市场能精准预测这些受惠行业,亦因此令不同行业的表现存在差异。预料一些行业将受到更大冲击,例如零售、物业租赁、公用事业和银行。

1. 资料来源:Jefferies, FactSet

 

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