环球经济在首季受新型冠状病毒肺炎疫情影响而重挫。惠理基金高级基金经理徐福宏先生Frank Tsui就环球市况作出分析，指出市场短期走势仍面临挑战，但中国内地和香港的股市估值已到达2008年金融危机时的低位，预计随着二季度内地疫情好转，经济活动逐步恢复，中国市场投资气氛相对于欧美市场更具优势，在未来十二个月，投资者有机会获得两至三位数的回报。

他表示，最近封城的国家如中国、美国、意大利、南韩，以及西欧等，合计贡献全球GDP逾五成，故肯定四月陆续公布的全球经济数据会大幅下调。环球市场投资气氛转好，依赖于经济活动的正常运作，但新型冠状病毒在西欧、美国的传播尚未见顶，因此预计经济数据短时间内不会有大的提升，而中国经济活动已在逐步恢复，投资气氛相对其他市场较为正面。

徐福宏先生指出，疫情之下，股票的跌幅并未反应公司基本面，而是个人及机构投资者或为了增加现金水平而被迫卖出一些资产，因此有一些基本因素未改变的有质素的公司的价格处于历史性低位。

他续指，港股短期波幅受环球市况和新疫情影响，港股在二月中内地疫情好转后有反弹，而在三月欧美疫情加重时有回落，认为新增个案增速减慢是疫情见顶、市场有机会见底的投资讯号。

整体而言，他看好H股和A股的表现，因A股对环球市场疫情敏感度较低，但他认为H 股较A股估值更具吸引力。板块而言，他预计零售、交通、物流、银行股板块在第二季度仍面临压力，但大型高质素蓝筹，由本地消费带动的在线平台仍具投资价值。5G板块短期会受疫情影响，因供货商生产暂停，但长线看来是稳定增长的行业。

目前惠理现有管理基金的现金持仓比重约为5%至10%不等。徐福宏先生指，这并非历史上特别悲观的现金分配水平，并指目前有一些公司估值相对具有吸引力，故未必会增持太高现金水平，未来会视乎市场发展，看如何将现金逐步分配，以买入股份。

本文根据《苹果日报》近日对惠理基金高级基金经理徐福宏先生Frank Tsui的访问内容整理，部分摘自《苹果日报》于2020年3月28日发表的题为《【投资导航】三大基金点评「第二季部署」 惠理：中港股市估值 已达灾难性低位》的文章。

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