惠理基金联席主席兼联席首席投资总监苏俊祺先生（Louis So），分享了他对中国股市的最新见解，他认为中国股市出现转捩点有5 个关键因素：

1. 资金流向出现逆转： EPFR数据显示，春节后资金连续净流入中国。 仅上周一周，中国市场就录得5.55亿美元(资料来源: EPFR，截至 2024年3月15日当周) 的净流入，创下2023年4月以来的最大值。 与此同时，2024年2月，环球资金在中国的定位从一个月前的2.3%上升至2.4%，但仍远低于2021年1月的高位（6.5%）(资料来源: UBS Research)。

2. 房地产市场交易也出现了触底反弹的迹象： 一线城市的二手房市场交易量-被认为是整个房地产市场的领先指标-在一系列政策放松之后开始企稳。 追踪房产中介对未来二手房市场交易预期的贝壳信心指数KMI自本月初以来一直保持在扩张区间。

3. 最新的宏观数据也表明，经济基本面依然稳健： 2024年前两个月的零售额同比增长5.5%，同期固定资产投资增长4.2%，尽管房地产投资持续疲软。 出口是一大亮点，在此期间增长了7.1%。 与此同时，财政政策的支援力度也在加大，如即将推出的大规模设备更新和消费品以旧换新计划，以进一步支持中国实现今年“5%左右”的GDP增长目标。

4. 中国长期增长的基本面依然稳固： 2023年中国家庭新增存款16.7万亿元人民币（总额超过135万亿元人民币，接近中国GDP的110%）。 2023年，中国家庭的储蓄占其收入的31.7%，仍远高于新冠疫情前的29%水平。 我们认为，家庭储蓄率的正常化将推动消费的稳健增长，并支援中国在中期内实现4-5%的 GDP可持续增长。

5. 最后但同样重要的是，估值仍然具有吸引力： 继近期反弹后，MSCI中国指数的前瞻性市盈率仍为9.5倍，远低于12倍的10年平均水平 。 与此同时，恒生指数目前的前瞻性市盈率为8.1倍，而过去10年的平均市盈率为 11.2倍。 值得注意的是，与新兴市场（前瞻性市盈率为 12.5倍）相比，中国市场的交易价格也有很大折扣，且更远低于美国（22倍）及日本（16倍）。

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