中国的公司盈利正在触底，宏观数据亦逐步改善。 另外，中国两会公布的经济目标大致符合市场预期。 市场情绪已经触底，逐步出现U型复苏。

与此同时，对相关人工智能（AI）的强劲需求以及非人工智能科技行业的复苏继续是亚洲的主题，尤其是韩国及台湾等科技行业密集的市场。

资料来源：摩根大通、MSCI和晨星。 截至2024年2月29日止的数据

中国／香港股票

• 由于经济保持强劲，市场已调整对减息的预期，以更贴近联储局的点阵图预测。 美国国债收益率可能会在当前水平附近靠稳。 第四季的业绩季结束后，美国股市预计将窄幅上落，由「七大科技巨头」股票转向更广泛市场，并更加关注即将公布的经济数据及联邦公开市场委员会会议。
• 中国两会公布的经济目标接近市场预期。 最利好的消息是当局发行1万亿元人民币的超长期特别中央政府债券。 然而，市场需要更多有关财政及货币扶持政策的细节。 另一方面，房地产市场持续疲弱，消费在春节过后再次开始放缓。 由于全球宏观环境走强，今年的出口可能会恢复增长。 市场情绪已经触底，逐步出现U型复苏。
• 香港预算案取消了过去10年对房地产市场实施的所有限制，并降低了对按揭贷款首期的要求。 这将有助于稳定市场；然而，由于经济及市场情绪疲软，复苏将会缓慢进行。

中国A股

• 受惠于国家队入市的支持（尽管入市的步伐较过去两个月有所放缓），加上对量化基金实施更严格的限制以及在某些领域禁止沽空，A股市场已经靠稳 。 外资流入亦开始回升。 公司盈利正在触底。 动力及宏观数据正在改善。

亚洲（日本除外）股票

• 多个亚洲国家维持利率不变，等待联储局开始减息后再采取行动。 亚洲区（尤其是东南亚）银行的净息差普遍较低，但由于国内经济保持强劲，贷款增长仍然健康。
• 韩国借鉴日本的经验，提出了旨在提高股市估值的「价值提升」计划，因其股市的估值相对于全球其他股市非常低，此现象通常被称为「韩国折让」。 然而，我们认为要成功实施此计划将需要漫长的过程。
• 受对人工智能的强劲需求及非人工智能科技行业复苏带动，台湾继续走强。 然而，相对于历史水平，该市场的估值昂贵，尽管这主要由多间高增长公司带动。

新兴市场（亚洲除外）股票

• 由于全球经济走强及美国国债收益率靠稳，加上新兴市场的国内经济不断改善，新兴市场将持续增长，但估值也有些偏高。

日本股票

• 3月份对于薪酬改革及日本银行指导政策方向是关键的月份。 1月份的消费物价指数超出预期，结束负利率政策的时机备受市场关注。
• 由于多间公司在盈利预期中使用每1美元兑144日圆的汇率作为货币假设，日圆走强将对成为盈利前景的不利因素。 在突破历史新高及40,000点大关后，日经225指数的动力开始减弱。

亚洲投资级别债券

• 亚洲投资级别债券由于具有吸引力的收益率水平和负净发行量，继续吸引资金流入。 信贷息差在已经偏紧的水平保持稳定。 鉴于市场对减息的预期调整得更贴近现实，美国国债收益率可能会在现水平附近靠稳。 亚洲投资级别债券将主要因利差而保持稳定。

亚洲高收益债券

• 由于息差持续高于平均水平，亚洲高收益债券的活动更趋活跃。 有迹象显示部分高收益债券发行人经过长时间的暂停后重返市场，这对亚洲高收益债券市场是健康的发展。
• 然而，市场正集中追捧数个发行人，导致市场的广度收窄。

新兴市场债券

• 息差变得更加紧张，但需求依然强劲。 在美国经济软着陆的背景下，随着新兴市场债券的基本因素持续改善，预计新兴市场将实现更强劲的增长。

黄金

• 金价经过一些调整后再次突破历史新高，原因是市场现在对于减息路径更加清晰。 另一个原因是比特币突破历史新高，这对黄金有一定影响。
• 然而，由于升势非常迅速，因此类似于前几轮升势，市场即将出现调整。 话虽如此，中长线而言，该资产类别仍然是对冲地缘政治风险的理想工具。

多元资产

• 与传统的单一资产或平衡投资组合相比，多元资产策略的波动性较低。 但股票、信贷和大宗商品等风险资产之间的相关性最近急剧增加。 在低收益率的不确定环境下，多元资产收益成为投资者主要的回报来源。

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