星洲REITs受惠亞洲多國零售復甦

不少西方國家的五月份通脹再度創新高,市場人士聞之色變,為環球股市掀起震盪。鑑於俄烏衝突已演變成持久戰,商品價格只會繼續居高不下,滯脹風險不斷升溫,尤其是西方國家,亦意味股市於短期內難以脫離波動。

不過,新加坡(星洲)股市今年以來卻逆勢向上,今年首五個月累漲逾4%。而且,當地股市波動性一向較低,並擁有不少股息率吸引的房託基金(REITs),更受惠亞洲零售復甦,於動盪市下或有助投資者降低風險。

加快緊縮或迎來滯張

美國十年期國債孳息再度重上三厘以上水平,為近一個月來首次。雖然市場已大致預期美國聯儲局甚至是其他央行更鷹派的立場,是次債息上揚並沒有為市場帶來太大波動,但亦限制了股市上升的空間,某程度上也反映投資者對通脹及利率上升的擔憂並沒有消除。儘管當前美國經濟數據仍尚算理想,隨著聯儲局在接下來的議息會議有很大可能都會加息,對經濟所造成的負面衝擊恐會越來越大,最終更有可能迎來滯脹。

眼下不少發達國家央行正竭盡所能遏制通脹,經濟衰退陰霾揮之不去,市場潛在不確定性仍然存在,投資者仍然要小心為上,追逐潛在回報的同時,亦應增強組合的防守力。東南亞股市今年以來均取得理想表現,其中,新加坡首五個月累漲逾4%,表現遠勝一眾先進國家股市,成為全球資金的避風港。事實上,星洲為全球主要的REITs市場之一,亦是亞洲最大的REITs市場。

星洲REITs平均息率逾6厘

據新交所發布的20223月月度新加坡房託及地產商業信託分析報告顯示,目前共有44隻房託及地產商業信託於新交所上市,總市值超過1100億元(坡元.下同),佔新加坡總市場市值約12%,平均股息收益率約6.3%。與港股不同的是,星洲REITs旗下的資產種類相對多元,除了一般的商場及寫字樓外,更有醫院、物流中心、數據中心等物業,投資者可從中發掘不同的投資機遇。

要數表現最好的REITs,首兩大公司於今年首五個月的升幅分別為7.612.4%,兩者同時是成交最活躍的REITs。截至今年首季,前者大部分資產主要位於新加坡,不到一成的資產則位於德國及澳洲,物業類型亦相對多元化,包括寫字樓、零售物業及綜合物業,物業估值近240億元,整體出租率約94%

新加坡零售大漲逾一成二

星洲經濟復甦理想,今年第一季國內生產總值(GDP)按年增長3.7%,符合市場預期,按季則上升1.4%,大幅高於預期的0.8%。四月份零售銷售更按年急升12.1%,大幅高於三月份的8.8%,並連續兩個月上漲。隨著星洲已大幅放寬防疫限制,並開放已完全接種的外國旅客可免隔離入境,預期當地零售可進一步復甦,有利該公司的業績表現。

另一間公司的旗下資產主要位於香港、東京、首爾、上海及北京,截至今年3月底止2022財年度,整體出租率達97.4%,某香港大型商場的租金佔2022財年度總收入約48%,日本及北京物業則佔25.618.8%。鑑於中港及日韓疫情持續受控,香港四月份零售銷售按年反彈11.7%,勝預期的下跌7.9%,北京已解除封城限制,日韓亦已逐漸通關,多地的零售表現仍可繼續看好。

股息方面,兩者五年平均息率分別為4.836.09厘,市帳率分別為1.080.86倍,過去五年平均市帳率則分別為1.140.85倍,目前估值不算太貴,亞洲經濟重啟憧憬下,兩者估值或有向上修正的空間。

資料來源:

  1. Bloomberg terminal202268
  2. 新交所,202244
  3. Morningstar202268
  4. 新交所,202268
  5. 新加坡統計局,2022525
  6. 新加坡統計局,202263
  7. 政府統計處,202261

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