通脹持續居高不下，聯儲局態度轉「鷹」，加上地緣政治風險升溫，美股自踏入2022年後持續回吐，亦為亞洲股市帶來波動。牛年交易日只剩下不到三日，展望虎年，雖然預期多項因素仍會為金融市場帶來不穩，但個別板塊如消費、新能源等，在國策支持下仍具有投資機遇。另外，中央對互聯網行業的監管令龍頭公司的估值跌至較具吸引力的區間，今年政策有望趨緩下，科技板塊亦值得投資者留意。
內需撐經濟，白酒及體育用品盈利增長動力強
世界貿易組織(WTO)預計2021年全球貨物貿易增速約10.8%，但全球疫情反覆及供應鏈失衡等問題影響下，預測2022年增速放緩至4.7%１。全球供需在疫情下面臨不確定性，不利今年各國的對外貿易形勢。隨著國內疫情反彈，部分城市需實施封城，經濟正進一步面臨下行壓力，穩定經濟成為中央的首要任務。今年出口預期增長放緩下，推動內需無疑將成為政府的必要舉措。
發改委早前提出十方面措施刺激五大消費，包括打造線上消費升級、拓展鄉村消費、冰雪消費、綠色消費，以及促進住房消費健康發展等2，預期中央會陸續出台更多細節促進消費。從長期來看，中國嚴格的抗疫措施終將使疫情逐步緩解，而內需又已成為國內經濟的中流砥柱，獲不少政策支持，消費將較出口及工業更快復甦。另外，中國中產階級人口持續擴大，帶動國內消費不斷升級，白酒及體育用品近年偏向中高端消費的趨勢較為明顯，盈利增長動力相對強大。
政策支持及減碳共識助中國新能源產業擴張優勢
減碳已成為中國政府的目標，亦同時是全球各國政府的共識，在中央設定的雙碳目標指導下，無疑為新能源產業鏈帶來不少投資機遇，為今年重點布局的板塊之一。中國在風電及光伏領域向來擁有全球領導地位，長遠將可持續受惠於全球減碳的進程。兩者目前在中國的發電量比例僅佔約一成，2025年的目標佔比需達16.5%以上3，意味在未來三年中央將加快風電及光伏的新增裝機速度。風電及光伏板塊去年在A股市場均有亮麗表現，相關板塊近期出現了一定的調整，給投資者一個布局的機會。
互聯網板塊一向備受投資者關注，去年中央為防止科網龍頭壟斷行業阻礙創新，對互聯網行業加強調控。雖然政策對科技龍頭的新業務擴張有一定影響，部分公司更縮減部分業務，但一連串的調控措施已於去年相繼出台，今年的調控力度有望減輕，料對互聯網板塊的影響會較輕微。長期而言，互聯網龍頭的競爭力仍較強，加上業務不斷邁向國際化，未來業務應有力保持增長，有望為投資者帶來價值。
資料來源：
- 世界貿易組織(WTO)，2021年10月
- 發改委《關於做好近期促進消費工作的通知》，2022年1月
- 國家能源局，2021年４月
文章發佈於2022年1月27日《etnet》惠理基金專欄。
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