強積金投資分析 – 2018年3月

中國股市繼一月份呈強勁升勢後，在二月份出現回軟，MSCI明晟中國指數在十三個月以來首次錄得跌幅。美國通脹預期升溫令市場擔憂美聯儲加息步伐或超出預期，導致月內市場波動加劇。同時，2月份宏觀經濟數據疲弱，令市場懷疑中國經濟增長的可持續性。

儘管二月份市場出現大幅波動，但隨著一系列重大經濟事件即將舉行，例如較以往早召開的三中全會及在三月初舉行的「兩會」，我們預計2018年波幅將正常化。這些重大政治事件可能會帶動中國的改革和增長預期，但亦有可能將在短期內淡化投資情緒。此外，雖然美國三月份宏觀數據將令美聯儲2018年的加息時間表更加明確，但特朗普的關稅計劃仍然是短期內最大市場風險之一。

本基金的二月份回報略低於參考指數。由於美國工資增長上升，以及由美國引起的貿易戰引起市場憂慮，整體市場情緒從積極轉為負面。總括而言，市場的風險胃納下降，投資者拋售過去數月表現強勁的股票，其中部分為基金的主要持股。食品及飲料股在月內回落，拖累基金在白酒行業的持股。另外，二月份金融去槓桿化政策引起市場憂慮，對中國金融和房地產行業構成負面影響。

強積金組合策略焦點：      

• 白酒行業 – 此行業的基本面維持穩健，我們對中國消費升級週期仍然有信心
• 中國銀行業 – 在全國人大會議期間，政府對金融去槓桿化的態度不及預期強硬，而當局最近宣布降低不良貸款撥備，料中長期而言對中國銀行業有利
• 中國地產行業 – 政府發表的報告強化了我們的觀點，我們相信房地產政策將保持穩定，預計不會出現大轉變
• 科技硬件板塊 – 智能手機的去庫存週期或已近尾聲，我們選擇性地在該領域增加持倉。我們偏好能夠擴大市場份額、產品線及客戶組合的科技龍頭企業，相信此等企業的長期優勢將會持續

投資涉及風險，基金單位價格可升亦可跌，基金過往業績並不表示將來的回報。投資者應參閱有關基金之銷售文件。個別股份表現並不代表基金的表現。

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