强积金投资分析 – 2018年3月

中国股市继一月份呈强劲升势后，在二月份出现回软，MSCI明晟中国指数在十三个月以来首次录得跌幅。美国通胀预期升温令市场担忧美联储加息步伐或超出预期，导致月内市场波动加剧。同时，2月份宏观经济数据疲弱，令市场怀疑中国经济增长的可持续性。

尽管二月份市场出现大幅波动，但随着一系列重大经济事件即将举行，例如较以往早召开的三中全会及在三月初举行的「两会」，我们预计2018年波幅将正常化。这些重大政治事件可能会带动中国的改革和增长预期，但亦有可能将在短期内淡化投资情绪。此外，虽然美国三月份宏观数据将令美联储2018年的加息时间表更加明确，但特朗普的关税计划仍然是短期内最大市场风险之一。

本基金的二月份回报略低于参考指数。由于美国工资增长上升，以及由美国引起的贸易战引起市场忧虑，整体市场情绪从积极转为负面。总括而言，市场的风险胃纳下降，投资者抛售过去数月表现强劲的股票，其中部分为基金的主要持股。食品及饮料股在月内回落，拖累基金在白酒行业的持股。另外，二月份金融去杠杆化政策引起市场忧虑，对中国金融和房地产行业构成负面影响。

强积金组合策略焦点：

白酒行业 – 此行业的基本面维持稳健，我们对中国消费升级周期仍然有信心
中国银行业 – 在全国人大会议期间，政府对金融去杠杆化的态度不及预期强硬，而当局最近宣布降低不良贷款拨备，料中长期而言对中国银行业有利
中国地产行业 – 政府发表的报告强化了我们的观点，我们相信房地产政策将保持稳定，预计不会出现大转变
科技硬件板块 – 智能手机的去库存周期或已近尾声，我们选择性地在该领域增加持仓。我们偏好能够扩大市场份额、产品线及客户组合的科技龙头企业，相信此等企业的长期优势将会持续

投资涉及风险，基金单位价格可升亦可跌，基金过往业绩并不表示将來的回报。投资者应參阅有关基金之销售文件。个别股份表现并不代表基金的表现。

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