強積金投資分析 – 2019年6月

5月對中國股市來說充滿變數。在特朗普政府對中國進口貨品加徵關稅後，中美貿易爭端形勢急轉直下。其後美國官方將華為列入黑名單的舉動打碎了人們對中美雙方在近期內達成貿易協定的希望。這些出人意料的進展讓全球市場波動性大幅提高。

中美貿易爭執的最新轉折引發了投資者的擔憂，即持久的貿易爭端可能會給中國經濟復蘇帶來潛在的破壞。投資者同時擔憂世界第二大經濟體遭受“二次衰退”的可能性。基金經理預測在最壞的情形下，如果美國向價值5,400億美元的中國進口貨品徵收25%的關稅，則中國的按年GDP增速將從今年第一季的6.4%¹下降至5.5%²。儘管下降幅度明顯，但5.5%的增速仍然遠高於發達國家。此外，中國政府進一步微調政策也會在一定程度上緩衝外部不利因素。

在貿易壓力升高之際，中國的宏觀經濟數據進入第二季後開始走軟，其中備受關注的製造業採購經理指數在5月跌至關鍵的50點以下³。我們相信中國官方會繼續採用靈活的政策手段，並會毫不遲疑地推出經濟支撐政策去對抗宏觀不利因素。

有鑒於5月升高的宏觀不確定性，我們變得更為保守，並減持了一些表現突出的消費股，以進一步增持現金。我們繼續偏好快速數據傳輸主題，因為相信全球移動和固定線路網絡需要為因應人工智能、物聯網和大數據分析等未來科技的需求而升級換代。

1. 資料來源：中國國家統計局，2019年4月17日
2. 資料來源：惠理集團，2019年5月8日
3. 資料來源：中國國家統計局，2019年5月31日

投資涉及風險，基金單位價格可升亦可跌，基金過往業績並不表示將來的回報。投資者應參閱有關基金之銷售文件。個別股份表現並不代表基金的表現。

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