强积金投资分析 – 2019年6月
5月对中国股市来说充满变数。在特朗普政府对中国进口货品加征关税后,中美贸易争端形势急转直下。其后美国官方将华为列入黑名单的举动打碎了人们对中美双方在近期内达成贸易协议的希望。这些出人意料的进展让全球市场波动性大幅提高。
中美贸易争执的最新转折引发了投资者的担忧,即持久的贸易争端可能会给中国经济复苏带来潜在的破坏。投资者同时担忧世界第二大经济体遭受“二次衰退”的可能性。基金经理预测在最坏的情形下,如果美国向价值5,400亿美元的中国进口货品征收25%的关税,则中国的按年GDP增速将从今年第一季的6.4%1下降至5.5%2。尽管下降幅度明显,但5.5%的增速仍然远高于发达国家。此外,中国政府进一步微调政策也会在一定程度上缓冲外部不利因素。
在贸易压力升高之际,中国的宏观经济数据进入第二季后开始走软,其中备受关注的制造业采购经理指数在5月跌至关键的50点以下3。我们相信中国官方会继续采用灵活的政策手段,并会毫不迟疑地推出经济支撑政策去对抗宏观不利因素。
有鉴于5月升高的宏观不确定性,我们变得更为保守,并减持了一些表现突出的消费股,以进一步增持现金。我们继续偏好快速数据传输主题,因为相信全球移动和专线网络需要为因应人工智能、物联网和大数据分析等未来科技的需求而升级换代。
1. 资料来源:中国国家统计局,2019年4月17日
2. 资料来源:惠理集团,2019年5月8日
3. 资料来源:中国国家统计局,2019年5月31日
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