在美滙高企下,整體金價抗跌力依然理想,主要是避險情緒和通脹升溫,幾乎抵消了強勢美元帶來的負面壓力,因此吸引機構投資者繼續吸納黃金及黃金ETF,以抗衡通脹並對沖金融市場的震盪。而且新冠變種病毒肆虐,環球疫情進一步惡化,投資者擔心經濟復甦出現逆轉,歐洲、英國和日本等央行短期內難望退市,料將延續超寬鬆貨幣政策,也驅使當地投資者買入黃金以至黃金ETF,以分散風險。

股市震盪 資金避險

此外,近期內地整改,中港以至亞洲地區股市持續波動,加上引發地區性資金不斷流入金市,支持金價繼續靠穩,無視美元的強勢。這種情況與2018年中至2020年2月底相似,當時中美爆發貿易戰,避險情緒急劇升溫,令金價與美元同步上揚,是近年「雙金」(美金和黃金)齊漲的例證,故不排除歷史會再度重演。

另一方面,資金流入債市避險,令美國10年期國債孳息一度跌穿1.2厘。美債息持續向下,對整體金市十分有利,亦是支撐金價的一大利好因素。據《金融時報》報道,今年截至6月底,亞洲黃金ETF淨流入16億美元,是全球唯一錄得進賬的地區,當中以中國、印度和香港的黃金ETF最受歡迎,內地上半年便合共吸納了6.51億美元,印度則有3.71億美元,香港亦達2.7億美元,估計是區內投資者抗通脹和避險的對沖策略所致。

央行吸納 支撐後市

各國央行也紛紛增持黃金,巴西央行最新數據顯示,該行繼5月份增加11.9噸黃金儲備後,6月份再吸納41.8公噸,創2000年12月以來最大增幅,亦是自2012年11月以來首度增持。世界黃金協會資深分析師Krishnan Gopaul指出,近月各央行增持黃金的態度漸趨積極,5月份全球央行共吸納56.7公噸,是連續4個月淨買入,其中以巴西、土耳其、哈薩克、波蘭和印度央行買入較多。

總括而言,大型ETF和央行繼續購金乃大勢所趨,在這些重量級買盤支持下,黃金後市料持續堅挺。

許喬達 惠理基金投資組合經理(量化投資)

刊登於2021年8月3日信報的惠理專欄文章。

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