在美滙高企下，整體金價抗跌力依然理想，主要是避險情緒和通脹升溫，幾乎抵消了強勢美元帶來的負面壓力，因此吸引機構投資者繼續吸納黃金及黃金ETF，以抗衡通脹並對沖金融市場的震盪。而且新冠變種病毒肆虐，環球疫情進一步惡化，投資者擔心經濟復甦出現逆轉，歐洲、英國和日本等央行短期內難望退市，料將延續超寬鬆貨幣政策，也驅使當地投資者買入黃金以至黃金ETF，以分散風險。
股市震盪 資金避險
此外，近期內地整改，中港以至亞洲地區股市持續波動，加上引發地區性資金不斷流入金市，支持金價繼續靠穩，無視美元的強勢。這種情況與2018年中至2020年2月底相似，當時中美爆發貿易戰，避險情緒急劇升溫，令金價與美元同步上揚，是近年「雙金」（美金和黃金）齊漲的例證，故不排除歷史會再度重演。
另一方面，資金流入債市避險，令美國10年期國債孳息一度跌穿1.2厘。美債息持續向下，對整體金市十分有利，亦是支撐金價的一大利好因素。據《金融時報》報道，今年截至6月底，亞洲黃金ETF淨流入16億美元，是全球唯一錄得進賬的地區，當中以中國、印度和香港的黃金ETF最受歡迎，內地上半年便合共吸納了6.51億美元，印度則有3.71億美元，香港亦達2.7億美元，估計是區內投資者抗通脹和避險的對沖策略所致。
央行吸納 支撐後市
各國央行也紛紛增持黃金，巴西央行最新數據顯示，該行繼5月份增加11.9噸黃金儲備後，6月份再吸納41.8公噸，創2000年12月以來最大增幅，亦是自2012年11月以來首度增持。世界黃金協會資深分析師Krishnan Gopaul指出，近月各央行增持黃金的態度漸趨積極，5月份全球央行共吸納56.7公噸，是連續4個月淨買入，其中以巴西、土耳其、哈薩克、波蘭和印度央行買入較多。
總括而言，大型ETF和央行繼續購金乃大勢所趨，在這些重量級買盤支持下，黃金後市料持續堅挺。
許喬達 惠理基金投資組合經理（量化投資）
刊登於2021年8月3日信報的惠理專欄文章。
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