雖然美滙指數在6月因聯儲局態度轉鷹而大幅抽升，一度令金價大幅調整。但根據路透7月8日報道，世界黃金協會發布的最新數據顯示，6月份全球黃金ETF總持倉量按月不單止沒有減少，反而還輕微上升了0.1%，按月增加2.9噸。原因是北美及亞洲的基金流入，抵消了歐洲基金的流出。數據正好反映筆者早前所說，金價下跌正好吸引機構投資者趁低吸納，令金價在低位出現支持。
世界黃金協會還展望未來，表示以目前宏觀經濟環境顯示，今年黃金投資仍有上行的可能，因金融市場預期各國央行將維持寬鬆貨幣政策一段時間。另外全球經濟復甦將繼續支持黃金消費的需求，以及環球各國央行對黃金的需求強勢將延續。總的來說，世界黃金協會對金價下半年的判斷仍然審慎樂觀。
世界黃金協會在6月份的另一項調查顯示，全球有20%的央行正計劃未來一年增加黃金儲備，反映金價下跌沒有因此而減弱各國央行對黃金的信心，反而會像大型ETF一樣趁低吸納。其中塞爾維亞及泰國央行已採取行動，塞國總統宣布該國央行將黃金儲備由36.3噸大幅增加至50噸，表示從長遠來看，黃金可有效抗通脹及對沖金融風險。報道亦引述滙豐首席貴金屬分析師James Steel的分析，指油價上升令原油出口收益增加，推動了包括哈薩克和烏茲別克等石油出口國增加黃金儲備。
除此之外，美國10年期債息一度急跌至1.25厘，令金價一度上破1800美元，若未來美國10年期債息仍然反覆向下，黃金將無視美滙反彈而繼續對金價帶來強力支持。美國10年期債價升驅使債息下跌，當中主因是環球避險情緒正在升溫所導致。投資者擔心海地和阿富汗緊張局勢升溫，經濟上因美元反彈令新興市場走資情況出現，而且亞洲股市表現反覆。至於Delta變種病毒在全球繼續蔓延，亦令到不安情緒持續升溫，從而令資金流入金市避險。
另一重磅消息，是來自中國人民銀行突然間宣布下調存款準備金率0.5個百分點，釋放超過1萬億人民幣，寬鬆力度強而有力，大大超出金融市場的預期。估計人民銀行此舉是緩解內地近期對收緊貨幣政策的擔憂。受消息刺激，金價一度逼向1820美元高位。相信金價在眾多利好消息支持下，後市有望漸漸回復升軌。
許喬達 惠理基金投資組合經理（量化投資）
刊登於2021年7月20日信報的惠理專欄文章。
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