强积金投资分析 – 2019年11月
尽管经济表现偏软，市场期待首阶段中美贸易协议在10月内提振了大中华股票巿场的气氛。
由于中美在10月同意贸易战暂缓，贸易谈判的积极进展意味着贸易紧张局势或将降温，并可望在年末签订协议。中国的第三季GDP增长轻微下跌至6.0%1，而贸易紧张局势得以缓解，利于巿场消除对中国经济走弱的疑虑。
10月底在北京召开的四中全会聚焦政治治理，而刺激经济的议提并非讨论之列，我们预期中国将保持灵活及按巿场数据作适度调整来维持经济稳定增长。在亚洲协同性的宽松努力中，中国人民银行自2016年首次降低中期借贷便利利率是一例证。
贸易战暂缓、逐步增加的政策支持和亚洲区协同的宽松政策倾向为股票市场带来正面催化剂，并帮助企业更好地应对宏观不利因素。这有望为第三季度盈利总体符合预期的中国企业提供有利条件，并意味着经济基本面正在改善，有助于支撑中国的盈利复苏。
本基金10月份上涨4.9%，表现优于富时强积金大中华指数的4.6%升幅。科技、医药和金融板块在月内对基金的领先表现贡献最多。科技板块在10月继续缔造良好表现，当中台湾最大的半导体公司和一家领先的手机芯片制造商带来最大贡献。两家台湾公司有望受惠于未来5G手机和网络基建的加速发展。此外，中国内地一家本地生活服务互联网公司的市场份额不断扩大，且盈利前景亮丽，也支持本基金的表现。贸易谈判的乐观前景得以安抚全球衰退的担忧情绪，金融板块的走势亦见改善。
基金经理继续减持台湾股票而获利，并增加在中国内地消费和科技板块的持股。就科技股份而言，基金经理主要增持一些估值较便宜的公司。中国地产板块在9月和10月的合约销售优于预期，加上人民币趋于稳定，基金经理亦增持相关板块。与此同时，基金经理也在香港股市增加一些如澳门博彩股的持仓，这一板块的估值接近其历史低位，且基金经理相信该行业受香港社会动荡影响较微。
基金经理仍对全球经济前景持保守态度。尽管如此，中国股票的估值变得吸引，基金经理对中国A股巿场前景乐观。
- 资料来源：中国国家统计局，2019年10月17日
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