惠理旗下兩隻基金於湯森路透理柏香港年獎再次榮獲大獎，肯定過去一年基金的卓越表現。惠理固定收益投資首席投資總監葉浩華及高級基金經理余辰俊一同接受訪問，分享惠理基金團隊如何憑藉價值投資方法，積極捕捉區內經濟迅速增長帶來的機遇，締造出優秀的投資成績。
惠理旗下兩隻基金於湯森路透理柏香港年獎再次榮獲大獎，肯定過去一年基金的卓越表現。惠理固定收益投資首席投資總監葉浩華及高級基金經理余辰俊一同接受訪問，分享惠理基金團隊如何憑藉價值投資方法，積極捕捉區內經濟迅速增長帶來的機遇，締造出優秀的投資成績。
惠理旗下的「中國大陸焦點基金」及「惠理大中華高收益債券基金」分別獲頒中國股票十年表現獎，以及高收益美元債券三年及五年表現獎。公司資料顯示，「中國大陸焦點基金」於2017年回報率高達61.2%，基金資產總值由2016年12月底的1.14億美元增長至1.7億美元；「惠理大中華高收益債券基金」亦錄得10.1%回報率，基金資產總值由2016年12月底的21.09億美元增長至44.54億美元。2017年內，兩隻基金資產總值增長率分別達48.9%及111.1%。
積極拓寬債券相關產品
葉浩華指出：「我們的旗艦『大中華高收益債券基金』於年內回報為10.1%，跑贏摩根大通亞洲信貸指數4.3%。截至2018年4月底止，惠理大中華高收益債券基金的管理資產規模達47億美元，目前為香港同類基金中規模最大的基金之一。基金過去提供平均每年8%至9%派息率，隨着投資者對收益的強勁需求，以及大中華高收益債券基金在過去6年的亮麗往績，我們亦積極拓寬債券相關的產品，讓投資者有更多的選擇。」
據了解，惠理於4月份已推出了一隻亞洲總回報債券基金，以主動管理策略尋找具吸引力的總回報投資。
近月來，中美貿易戰硝煙瀰漫，成為困擾股市氣氛的一大因素。余辰俊表示，近幾個月來，巿場擔心中美貿易關係緊張會加劇市場的波動，中港股市近月反覆疲弱，在政治風險及加息周期下，熱錢不再，故此他認為今年策略是審慎投資，採取防守型取態，並指出由下而上的選股策略，是對應目前市況的致勝關鍵。惠理長線仍看好中國市場。
「我們相信在2018年的某個時段，我們將有望在中國相關的股票上獲得一個巨大的買入機會。」余辰俊表示，目前中國股票的市盈率僅為12.5倍（以MSCI明晟中國指數為代表），在歷史角度而言仍然吸引。考慮到中國經濟及企業基本面穩健，惠理對中國維持樂觀，相信市場波動可為投資者帶來低位買入的良機。
余辰俊建議長線投資者可開始逐步累積中國相關股份的持股。
此外，余辰俊坦言，「沒有人能夠準確地掌握市場的底位，但長線投資者一般應該不用理會市場的雜音。」在中美貿易戰方面，若兩國達成貿易協定的話，中國相關的股份將可能出現良好的復甦情況，而這項協議有望在2018年內達成。
南下資金將續支持港股
然而，惠理相信兩國的貿易緊張局勢及預期息率上調將在短期內影響市場情緒。余辰俊指出，現時貿易爭端對中國內地市場的影響較小，尤其是受內需推動的消費行業，其表現將比較為依賴出口的行業優勝，「對我們在中國市場的投資組合配置有利」。
惠理在地區市場投資配置方面，將會繼續聚焦於中國市場，主要因為中國政治穩定及企業盈利穩健，可支持此市場的進一步升勢。在政局方面，惠理分析指今年3月第十三屆全國人大會議通過取消國家主席任期限制，讓習近平主席成功進一步鞏固權力，在未來一段長時間，預計中國將擁有強而穩固的領導層。
惠理認為，習近平成為最高領導人將有利中國的長遠發展。中國經濟增長速度放緩，正面臨相當大的挑戰，需要強勢領導人推行重要的政治及金融改革。該行相信習近平的權力更加鞏固，將令改革及控制金融風險等主要政策的落實更為順利。
除了穩定的政治環境外，惠理認為中國企業盈利穩健亦是利好市場的因素之一。在已公布業績的中國企業當中，約有42%的盈利勝市場預期。余辰俊指出，對重視基本面的投資者而言，中國企業迄今為止的亮麗表現令人鼓舞，該行預計2018年盈利仍將保持強勁，市場普遍預期今年企業盈利增長率可達13.5%。
除了重點關注中國市場，惠理相信中國南下資金將會為香港股市帶來支持，在中港兩地股市互聯互通機制開通後，此機制已成為資金南下、內地投資者包括保險公司等投資海外的重要渠道，預期資金南下趨勢有望會維持，有利大巿的交投，利好巿場氣氛。
推薦消費升級概念股
作為亞洲最大的資產管理公司之一，惠理自1993年建立資產管理業務開始，業務一直扎根大中華地區，認為區內經濟基礎依然穩健，並具備新增長動力；當中，惠理分別看好區內金融相關的股份，以及「消費升級」概念板塊。
「我們預計消費升級和科技升級概念將持續是中國市場的投資主軸」，余辰俊指出，隨着中國經濟增長結構從低端低附加值的世界工廠，轉型為高科技高附加值，消費驅動為主的經濟，預期將產生大量的投資機會。一方面，中國逐步積累財富，消費者產生了大量升級需求，良好的教育、豪華車、優質家電和高品質白酒等就是其中主要受益者。相關行業在未來還將受惠於持續增長的需求，集中度提升進而推動盈利增長。
另一方面，中國科技企業的技術在全球化過程中逐步追趕，面對技術障礙較低的互聯網企業已經走在世界前列。而生產科技硬體的公司在經過多年的技術提升日益成為行業龍頭之列。今年以來硬體科技企業受貿易戰和蘋果公司產業鏈疲弱影響而表現遜色，然而對比未來增長的潛力，估值具備吸引力。
惠理固定收益投資首席投資總監葉浩華
惠理高級基金經理余辰俊
