惠理旗下两只基金于汤森路透理柏香港年奖再次荣获大奖，肯定过去一年基金的卓越表现。惠理固定收益投资首席投资总监叶浩华及高级基金经理余辰俊一同接受访问，分享惠理基金团队如何凭借价值投资方法，积极捕捉区内经济迅速增长带来的机遇，缔造出优秀的投资成绩。
惠理旗下两只基金于汤森路透理柏香港年奖再次荣获大奖，肯定过去一年基金的卓越表现。惠理固定收益投资首席投资总监叶浩华及高级基金经理余辰俊一同接受访问，分享惠理基金团队如何凭借价值投资方法，积极捕捉区内经济迅速增长带来的机遇，缔造出优秀的投资成绩。
惠理旗下的「中国大陆焦点基金」及「惠理大中华高收益债券基金」分别获颁中国股票十年表现奖，以及高收益美元债券三年及五年表现奖。公司资料显示，「中国大陆焦点基金」于2017年回报率高达61.2%，基金资产总值由2016年12月底的1.14亿美元增长至1.7亿美元；「惠理大中华高收益债券基金」亦录得10.1%回报率，基金资产总值由2016年12月底的21.09亿美元增长至44.54亿美元。 2017年内，两只基金资产总值增长率分别达48.9%及111.1%。
积极拓宽债券相关产品
叶浩华指出：「我们的旗舰『大中华高收益债券基金』于年内回报为10.1%，跑赢摩根大通亚洲信贷指数4.3%。截至2018年4月底止，惠理大中华高收益债券基金的管理资产规模达47亿美元，目前为香港同类基金中规模最大的基金之一。基金过去提供平均每年8%至9%派息率，随着投资者对收益的强劲需求，以及大中华高收益债券基金在过去6年的亮丽往绩，我们亦积极拓宽债券相关的产品，让投资者有更多的选择。」
据了解，惠理于4月份已推出了一只亚洲总回报债券基金，以主动管理策略寻找具吸引力的总回报投资。
近月来，中美贸易战硝烟弥漫，成为困扰股市气氛的一大因素。余辰俊表示，近几个月来，巿场担心中美贸易关系紧张会加剧市场的波动，中港股市近月反覆疲弱，在政治风险及加息周期下，热钱不再，故此他认为今年策略是审慎投资，采取防守型取态，并指出由下而上的选股策略，是对应目前市况的致胜关键。惠理长线仍看好中国市场。
「我们相信在2018年的某个时段，我们将有望在中国相关的股票上获得一个巨大的买入机会。」余辰俊表示，目前中国股票的市盈率仅为12.5倍（以MSCI明晟中国指数为代表），在历史角度而言仍然吸引。考虑到中国经济及企业基本面稳健，惠理对中国维持乐观，相信市场波动可为投资者带来低位买入的良机。
余辰俊建议长线投资者可开始逐步累积中国相关股份的持股。
此外，余辰俊坦言，「没有人能够准确地掌握市场的底位，但长线投资者一般应该不用理会市场的杂音。」在中美贸易战方面，若两国达成贸易协定的话，中国相关的股份将可能出现良好的复苏情况，而这项协议有望在2018年内达成。
南下资金将续支持港股
然而，惠理相信两国的贸易紧张局势及预期息率上调将在短期内影响市场情绪。余辰俊指出，现时贸易争端对中国内地市场的影响较小，尤其是受内需推动的消费行业，其表现将比较为依赖出口的行业优胜，「对我们在中国市场的投资组合配置有利」。
惠理在地区市场投资配置方面，将会继续聚焦于中国市场，主要因为中国政治稳定及企业盈利稳健，可支持此市场的进一步升势。在政局方面，惠理分析指今年3月第十三届全国人大会议通过取消国家主席任期限制，让习近平主席成功进一步巩固权力，在未来一段长时间，预计中国将拥有强而稳固的领导层。
惠理认为，习近平成为最高领导人将有利中国的长远发展。中国经济增长速度放缓，正面临相当大的挑战，需要强势领导人推行重要的政治及金融改革。该行相信习近平的权力更加巩固，将令改革及控制金融风险等主要政策的落实更为顺利。
除了稳定的政治环境外，惠理认为中国企业盈利稳健亦是利好市场的因素之一。在已公布业绩的中国企业当中，约有42%的盈利胜市场预期。余辰俊指出，对重视基本面的投资者而言，中国企业迄今为止的亮丽表现令人鼓舞，该行预计2018年盈利仍将保持强劲，市场普遍预期今年企业盈利增长率可达13.5%。
除了重点关注中国市场，惠理相信中国南下资金将会为香港股市带来支持，在中港两地股市互联互通机制开通后，此机制已成为资金南下、内地投资者包括保险公司等投资海外的重要渠道，预期资金南下趋势有望会维持，有利大巿的交投，利好巿场气氛。
推荐消费升级概念股作为亚洲最大的资产管理公司之一，惠理自1993年建立资产管理业务开始，业务一直扎根大中华地区，认为区内经济基础依然稳健，并具备新增长动力；当中，惠理分别看好区内金融相关的股份，以及「消费升级」概念板块。
「我们预计消费升级和科技升级概念将持续是中国市场的投资主轴」，余辰俊指出，随着中国经济增长结构从低端低附加值的世界工厂，转型为高科技高附加值，消费驱动为主的经济，预期将产生大量的投资机会。一方面，中国逐步积累财富，消费者产生了大量升级需求，良好的教育、豪华车、优质家电和高品质白酒等就是其中主要受益者。相关行业在未来还将受惠于持续增长的需求，集中度提升进而推动盈利增长。
另一方面，中国科技企业的技术在全球化过程中逐步追赶，面对技术障碍较低的互联网企业已经走在世界前列。而生产科技硬体的公司在经过多年的技术提升日益成为行业龙头之列。今年以来硬体科技企业受贸易战和苹果公司产业链疲弱影响而表现逊色，然而对比未来增长的潜力，估值具备吸引力。
惠理固定收益投资首席投资总监叶浩华
惠理高级基金经理余辰俊
