惠理就英國脫歐的看法

24-06-2016

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問題1: 英國脫歐有何影響﹖
結果清晰地揭示出了社會動盪是當今投資市場中的最大風險。無論是在發展中國家還是發達國家,投資 環境的不確定性均劇增,令投資決策愈來愈艱難。

英國是世界第五大經濟體,貢獻全球生產總值(GDP)的3.7%*。 英國脫歐決定的重要性,不僅在於其 實際影響,更是其向世界發出的明確資訊:“人民已經十分焦慮和疲憊”。若將來有更多國家決定脫歐,例如義大利、比利時等,亦不會令人驚訝。隨著美國總統大選的臨近,我們所處世界的風險將逐漸增加。

問題2: 英國脫歐將如何影響人民幣匯率?
英國脫歐令中國維持貨幣穩定更加困難。中國的政策是要令人民幣對一籃子貨幣保持穩定。英鎊和歐元 在一籃子貨幣中的比重分別是3.9%和21.5%,當這兩種貨幣的匯率因英國脫歐而出現暴跌時,將相應地 拉低人民幣對美元的匯率。對於試圖減少資本外流的中國政府來說,這並非好事。中國央行極有可能 利用資源對人民幣匯率進行干預,以保持其穩定。

重要的是,在可預見的未來,美聯儲將不會有任何加息動作,以避免對人民幣及其他全球貨幣造成壓力。

問題3 : 這對中國央行有何影響?
中國領導人或許會仿效2008年全球金融危機時的做法,那是他們通過各種有力措施令中國在危機中 獨善其身。如有必要,他們或許會再次推出強而有力的措施,但這一次不同的是,中國此時的債務率 高企。對於政府來說,可以努力確保中國大陸經濟的可持續性增長和穩定,但恐怕已不能像2008年 金融危機時那樣,成為全球經濟增長的巨大引擎了。

問題4: 目前哪個領域存在投資機遇?

市場對於脫歐的反應將較為負面,但預計投資者很快就會回歸到對基本面的關注,例如美國聯儲局的行動,以及美國總統大選。當市場不確定性繼續存在時,我們相信基本面良好的高質素公司可被看高一線。

儘管中國亦存在各種問題,它仍可在保證國家統一的情況下維持可觀經濟增長。對希望趁低吸納的投資者而言,在目前的環球市況中,亞洲區股票和債券顯得格外吸引,尤其是在儲蓄過剩、市場估值已反映已知風險的中國市場;此市場較充斥著不確定因素的歐元區優勝。

問題5: 投資者該如何部署?
投資者應更注重分散投資。投資者須要辨別優秀的基金經理,助其在目前的艱難情況下,發掘合適的投資,並且在風險和回報之間取得平衡。

* 資料來源:世界銀行世界發展指標數據庫,2016年4月11日。

 

本文提供之意見純屬惠理基金管理公司(「惠理」)之觀點,會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議,亦不應視作投資決策之依據。所有資料是搜集自被認為是可靠的來源,但惠理不保證資料的準確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述,此等陳述不保證任何將來表現,實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。

投資涉及風險。本文並未經證監會審閱。刊發人:惠公司