惠理:MSCI指數延遲納入A股 料影響有限

15-06-2016

Value Partners-Asia Asset Management

MSCI明晟今天宣佈推遲將中國A股納入其新興市場指數,這一消息或令A股短期表現受壓,但預計影響有限、負面情緒不會廣泛蔓延。

MSCI表示,若中國A股市場在此前提出的問題上出現顯著進展,將不排除在年度市場分類評審的例行週期之外提前公佈納入A股的可能性。中國A股能否被納入MSCI新興市場指數,將取決於下列四項問題的解決情況(尤其是第四點):

  1. 國際投資者對QFII制度改革的正面回饋,包括市場准入和資金流動方面的效果。
  2. 實際權益擁有權問題的解決(股票市場交易互聯互通機制)。
  3. 成功採取措施,防止大規模自願性停牌。
  4. 完全取消中國證券交易所實行的反競爭措施,該措施限制了國際投資者使用投資及對沖工具。

若以上四項問題均得以解決,A股被納入新興市場指數也要在公佈決定的一年之後才正式實行。根據MSCI的建議,一旦被納入,中國A股的初始配置比例將為5%^(相當於約上海證券交易所市值的0.5%)。韓國和台灣股市分別在1992年、1996年被納入MSCI新興市場指數,當時的初始配置分別為20%、50%,此後兩者又分別花了6年和9年的時間才將該比例調升至100%。因此,儘管納入決定將具有重大的象徵意義,但短期而言,對於股票市場的流動性和估值將不會產生較大的實質影響。

^ 指符合條件的A股成分股自由流通市值的5%。此種情況下,A股在MSCI新興市場指數中的權重將約為1.1%。

 

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