台灣市場將維持相對穩定

29-07-2016

Value Parters-Asia Asset Management

2016年第二季度,台灣加權指數表現基本持平,而MSCI明晟台灣指數則上升0.7%。年初至今,上述兩隻指數分別上升7.0%和8.5%。

台灣股市在季初出現調整,主要因市場於第一季度表現優異,期後投資者轉趨審慎。市場於5月底輕微回升,總結第二季錄得正回報。隨著期內企業業績陸續公佈,以及台灣新任總統蔡英文於5月20日宣布就職,針對企業前景及政治環境的不明朗因素逐步消散。同時,6月至8月正值派息期,令台灣股市於區內更顯吸引力。

我們預期未來數月市場將維持相對穩定。

蔡英文就任台灣新任總統

季內,台灣股市被政治不明朗因素所籠罩,投資者擔憂蔡英文總統會在就職演說中釋放突如其來的信號,加劇海峽兩岸關係的緊張局勢。然而,蔡英文於5月20日的演講內容溫和,力求在兩岸利益關係上取得平衡。該內容受到市場歡迎,並消除了相關政治憂慮。雖然中國仍繼續中止與台灣的正式對話(例如近年來沒有取得實質進展的經濟合作架構協議),但預計中國不會在蔡英文執政初期就採取激烈的立場。

經濟增長預測調低但改善跡象浮現

就宏觀經濟而言,台灣今年第二次下調2016年國內生產總值(“GDP”)預測,由2月份1.47%下調至1.1%,主要因環球經濟增長放緩導致出口持續疲弱。外銷訂單仍未擺脫負增長,隨著降幅逐漸收窄,情況可望改善。6月份外銷訂單較去年同期下跌2.4%,5月和4月的跌幅則分別為5.8%和11.1%。

環球經濟持續停滯,加上英國脫歐公投後市場出現更多不確定性因素,台灣中央銀行於6月30日宣布調低利率12.5個基點至1.375%,這是自去年9月以來第四次調降利率。台灣第一季度經常項目盈餘207億美元,5月份消費物價指數按年升1.2%低於預期,為當局提供足夠空間支持經濟,預計台灣將繼續維持量化寬鬆政策。

投資組合評論及展望

儘管英國脫歐增加市場波動,我們認為並未對台灣的基本面造成顯著影響。相比之下,環球需求格局對台灣影響更為明顯,因此我們將繼續關注。目前環球需求依然冷淡,而蘋果現時產品週期仍然疲軟,台灣股市難以得到結構性好轉。不過,台灣股市多元化及股息率吸引,在亞洲仍然是相對穩定市場。隨著新一代台灣人逐步建立個人事業,加上新一屆政府承諾將為中小型公司提供更多資源,我們預計將有更多的中小型公司湧現。台灣市場多樣化,當中不乏「由下而上」的選股機會。

 

本文提供之意見純屬惠理基金管理公司(「惠理」)之觀點,會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議,亦不應視作投資決策之依據。所有資料是搜集自被認為是可靠的來源,但惠理不保證資料的準確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述,此等陳述不保證任何將來表現,實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。

投資涉及風險。本報告並未經證監會審閱。刊發人:惠公司