惠理:MSCI指数延迟纳入A股 料影响有限

15-06-2016

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MSCI明晟今天宣布推迟将中国A股纳入其新兴市场指数,这一消息或令A股短期表现受压,但预计影响有限、负面情绪不会广泛蔓延。

MSCI表示,若中国A股市场在此前提出的问题上出现显著进展,将不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。中国A股能否被纳入MSCI新兴市场指数,将取决于下列四项问题的解决情况(尤其是第四点):

  1. 国际投资者对QFII制度改革的正面回馈,包括市场准入和资金流动方面的效果。
  2. 实际权益拥有权问题的解决(股票市场交易互联互通机制)。
  3. 成功采取措施,防止大规模自愿性停牌。
  4. 完全取消中国证券交易所实行的反竞争措施,该措施限制了国际投资者使用投资及对冲工具。

若以上四项问题均得以解决,A股被纳入新兴市场指数也要在公布决定的一年之后才正式实行。根据MSCI的建议,一旦被纳入,中国A股的初始配置比例将为5%^(相当于约上海证券交易所市值的0.5%)。韩国和台湾股市分别在1992年、1996年被纳入MSCI新兴市场指数,当时的初始配置分别为20%50%,此后两者又分别花了6年和9年的时间才将该比例调升至100%。因此,尽管纳入决定将具有重大的象征意义,但短期而言,对于股票市场的流动性和估值将不会产生较大的实质影响。

^ 指符合条件的A股成分股自由流通市值的5%。此种情况下,A股在MSCI新兴市场指数中的权重将约为1.1%。

 

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投资涉及风险。本报告并未经证监会审阅。刊发人:惠公司