美國八月零售銷售數據勝預期，一度加劇市場對聯儲局會提早減少買債的憂慮，但隨著聯儲局在本周三（２３日）的議息會議上宣布，繼續維持現行寬鬆政策不變，暫時舒緩市場對當局收緊政策的憂慮。然而，市場上仍有不少不穩定因素，短期仍會相當波動，有跡象顯示，投資者正逐步將資金轉至防守性較高的資產。

中國／香港股票

• 受中國科技行業監管加強的影響，新經濟股估值正處於調整階段。多間公司的中期業績雖達到市場預期，但在政策風險升溫下，投資者開始關注宏觀政策，例如地方政府發債、碳中和、定向寬鬆貨幣政策及共同富裕等。
• 此外，市場普遍預計中國內地和香港股市維持區間上落，資金流向受政策支持的行業。

中國A股

• 中國多個PＭＩ數據維持在５０水平，反映中國經濟正維持溫和增長。另一方面，由於中央仍實施較嚴厲的防疫措施，預期中國內地的消費於中秋及十一黃金周長假期中不會有明顯增長。
• 共同富裕可有效收窄收入差距，或令更多低收入階層晉身中產階級，增加未來可支配收入，從而刺激國內整體消費，投資者可繼續關注內需消費行業。

亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局曾暗示或最快於今年底縮減買債規模，引發市場對流動性收緊的擔憂。為應對通脹，韓國央行自疫情爆發以來首次加息，於八月將利率由25厘調高至0.75厘。市場也預期，該行可能於11月再次加息，投資者憂慮當地企業的盈利能力或會受到影響。
• 多間台灣上市企業上半年業績表現理想，但不少外資開始獲利離場，或反映台股上升動能已不斷減弱。
• 印度市場繼續受到強勁的本土流動資金支持，但由於當地公司估值已經非常昂貴，市場或已出現見頂跡象。

新興市場（亞洲除外）股票

• 新興市場疫情正逐漸受控，市場憧憬該區經濟將迅速重啟。另外，在供不應求的情況下，原材料價格於年內節節上升，新興市場經濟有望因此而受惠。

日本股票

• 日本首相菅義偉(Yoshihide Suga)於今月初意外宣布請辭，市場一度預期日本會提前舉行大選，並憧憬新一任政府可進一步推出財政刺激政策支持經濟復甦。
• 多間日本上市企業上半年業績均符合預期，一向處於低估值的日股開始吸引不少外資流入，加上多間公司宣布回購，從而支撐日股表現造好。

亞洲投資級別債券

• 聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會上發表鴿派言論，加上八月非農新增職位遠低於預期，美國國債孳息率曲線於近期趨向平穩。隨著亞洲高收益債券持續在高位波動，投資者對亞洲投資級債券的需求依然強勁。

亞洲高收益債券

• 市場對部分中國房地產公司資金流動性的憂慮，導致市場重新評估行業的風險溢價，也同時令內房高收益債券價格進一步調整。在避險情緒主導下，投資者轉向部署防守性較強的資產，亞洲（日本除外）高收益信貸息差已經擴大，預期息差收窄需時。

新興市場債券

• 雖然市場憂慮聯儲局或會於今年底縮減買債規模，但新興市場債券息差將維持穩定。

黃金

• 因市場關注聯儲局減少買債令美元走強，拖累金價重拾跌勢。不過，相較其他大宗商品，黃金目前更顯吸引力，長期來看，黃金在地緣政治動盪及各國寬鬆環境下更能充當避險角色

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，多元資產與股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。在低息及充滿不確性的投資環境下，尋求收益成為投資者的一個重要回報來源。

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