台湾市场将维持相对稳定

29-07-2016

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2016年第二季度,台湾加权指数表现基本持平,而MSCI明晟台湾指数则上升0.7%。年初至今,上述两只指数分别上升7.0%和8.5%。

台湾股市在季初出现调整,主要因市场于第一季度表现优异,期后投资者转趋审慎。市场于5月底轻微回升,总结第二季录得正回报。随着期内企业业绩陆续公布,以及台湾新任总统蔡英文于5月20日宣布就职,针对企业前景及政治环境的不明朗因素逐步消散。同时,6月至8月正值派息期,令台湾股市于区内更显吸引力。

我们预期未来数月市场将维持相对稳定。

蔡英文就任台湾新任总统

季内,台湾股市被政治不明朗因素所笼罩,投资者担忧蔡英文总统会在就职演说中释放突如其来的信号,加剧海峡两岸关系的紧张局势。然而,蔡英文于5月20日的演讲内容温和,力求在两岸利益关系上取得平衡。该内容受到市场欢迎,并消除了相关政治忧虑。虽然中国仍继续中止与台湾的正式对话(例如近年来没有取得实质进展的经济合作架构协议),但预计中国不会在蔡英文执政初期就采取激烈的立场。

经济增长预测调低但改善迹象浮现

就宏观经济而言,台湾今年第二次下调2016年国内生产总值(“GDP”)预测,由2月份1.47%下调至1.1%,主要因环球经济增长放缓导致出口持续疲弱。外销订单仍未摆脱负增长,随着降幅逐渐收窄,情况可望改善。6月份外销订单较去年同期下跌2.4%,5月和4月的跌幅则分别为5.8%和11.1%。

环球经济持续停滞,加上英国脱欧公投后市场出现更多不确定性因素,台湾中央银行于6月30日宣布调低利率12.5个基点至1.375%,这是自去年9月以来第四次调降利率。台湾第一季度经常项目盈余207亿美元,5月份消费物价指数按年升1.2%低于预期,为当局提供足够空间支持经济,预计台湾将继续维持量化宽松政策。

展望

尽管英国脱欧增加市场波动,我们认为并未对台湾的基本面造成显著影响。相比之下,环球需求格局对台湾影响更为明显,因此我们将继续关注。目前环球需求依然冷淡,而苹果现时产品周期仍然疲软,台湾股市难以得到结构性好转。不过,台湾股市多元化及股息率吸引,在亚洲仍然是相对稳定市场。随着新一代台湾人逐步建立个人事业,加上新一届政府承诺将为中小型公司提供更多资源,我们预计将有更多的中小型公司涌现。台湾市场多样化,当中不乏「由下而上」的选股机会。

 

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